北極星火力發(fā)電網(wǎng)訊:下游需求緩慢恢復(fù)，部分存煤下降的電廠加快補(bǔ)庫，而非電行業(yè)也在積極采購。此時，政策壓力之下，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)不多，港口資源結(jié)構(gòu)性緊張一時無法消除。截止目前，我國環(huán)渤海港口下錨船182艘，船等貨現(xiàn)象屢見不鮮。
主產(chǎn)地陜西多數(shù)煤礦已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)持續(xù)增加，而在產(chǎn)地限價700元/噸的政策調(diào)控下，部分煤礦煤價下調(diào)。受降雪天氣影響，鄂爾多斯地區(qū)煤炭整體銷售情況一般；因疫情防控形勢需要，鄂爾多斯市主要路段出入口均設(shè)有疫情檢查站點(diǎn)，區(qū)域內(nèi)煤價延續(xù)穩(wěn)中下調(diào)態(tài)勢。為確保存煤增加，環(huán)渤海港口加快卸車，增加場存；疊加多次封航，促使港口庫存略有增加，秦港存煤超過500萬噸。但受上游安全環(huán)保檢查趨嚴(yán)，貿(mào)易商發(fā)運(yùn)下降；以及內(nèi)蒙部分礦區(qū)降雪影響，鐵路發(fā)運(yùn)后繼乏力；疊加下游拉運(yùn)積極，促使環(huán)渤海港口庫存再次回落。
進(jìn)口方面，二月份，印尼如期恢復(fù)出口，但煤炭到港量較出口禁令實(shí)施前仍偏低。國際煤價相對較高，進(jìn)口煤優(yōu)勢不再，成交較少，國內(nèi)煤成為拉運(yùn)重點(diǎn)。與此同時，環(huán)渤海港口存煤偏低，優(yōu)質(zhì)煤緊缺；而下游部分用戶，不再等待，正在積極詢貨采購?；仡櫮昵?，就在下游終端積極補(bǔ)庫之時，價格調(diào)控政策出臺，煤價下跌，用戶減少拉運(yùn)，保持觀望。上周五開始，隨著下游煤炭需求的增加，部分電廠存煤消耗殆盡，拉運(yùn)積極性提高；而在煤價跌到心里價位之后，主力電廠也開始招標(biāo)采購，增派船舶運(yùn)力搶運(yùn)煤炭。
2月20-22日，將成為今年乃至去年11月以來，廣西、廣東、海南、福建的至冷時刻，這三天白天的廣州，最高溫可能和最低溫差不多，比上海甚至北京體感還要冷，民用電負(fù)荷繼續(xù)增加。隨著冬奧會結(jié)束，此前限產(chǎn)的地區(qū)，在殘奧會和兩會之前，耗煤耗電需求或?qū)㈦A段性釋放，終端耗煤數(shù)量反彈。截止目前，我國沿海八省電廠庫存仍在3000萬噸以上，但在氣溫偏低、工業(yè)用電恢復(fù)的情況下，日耗已增至170萬噸一線。在日耗不斷走高，煤炭加快消耗的情況下，部分電廠庫存低于15天，存在較強(qiáng)的補(bǔ)庫需求。此外，受基建發(fā)力的影響，冶金行業(yè)的用煤需求將好于之前的預(yù)期；化工行業(yè)用煤也不示弱，化工廠復(fù)產(chǎn)，抓緊采購。非電行業(yè)需求的回暖，部分電廠加快招標(biāo)補(bǔ)庫，促使市場回暖，交割增加。
北極星能源網(wǎng)訊:繼主力合約在2月18日上漲5.46%后，截至發(fā)稿時，焦煤主力合約在2月21日再次大漲5.04%。從技術(shù)點(diǎn)位上看，焦炭主力合約在2月18日即創(chuàng)下了階段收盤新高和階段盤中新高；焦煤主力合約在2月18日創(chuàng)下階段收盤新高，在2月21日續(xù)創(chuàng)階段收盤新高，且創(chuàng)下了階段盤中新高。
受期貨方面表現(xiàn)強(qiáng)勢影響，煤炭股在2月18日和2月21日也紛紛走強(qiáng)。截至21日收盤時，山西焦煤、潞安環(huán)能、冀中能源、山煤國際等煤炭股紛紛創(chuàng)下了階段收盤新高和階段盤中新高。
從券商近日發(fā)布的研報來看，分析人士普遍看好雙焦后市行情，認(rèn)為煤炭板塊有望延續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)。
民生證券分析師周泰和李航在研報中指出，目前焦化企業(yè)受環(huán)保、盈利虧損等因素影響，焦企開工率多保持低位運(yùn)行。需求方面，近期部分鋼廠庫存下滑，對焦炭采購積極性有所提高，下游限產(chǎn)情況有望得到緩解，需求有望釋放，焦炭基本面呈現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)趨勢。焦鋼限產(chǎn)幅度或有所減少，對原料煤或有一定補(bǔ)庫需求。綜合來看，預(yù)計短期內(nèi)焦煤市場平穩(wěn)運(yùn)行。
開源證券分析師張緒成表示，3月伴隨氣溫回暖需求將季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，但供給端或?qū)⒅鸩绞站o，安全生產(chǎn)將重回政策重心，高負(fù)荷生產(chǎn)強(qiáng)度或不可持續(xù)，生產(chǎn)強(qiáng)度或與需求相匹配，淡季煤價或平穩(wěn)過渡。煤炭板塊投資邏輯或主要圍繞“穩(wěn)增長”與“轉(zhuǎn)型”兩大主線：“穩(wěn)增長”方面，基建地產(chǎn)鏈條受益，利好煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈，且鋼鐵碳達(dá)峰延緩利好煉焦煤需求。此外，煉焦煤價格由市場決定，煉焦煤板塊仍具有明顯彈性；“轉(zhuǎn)型”方面，在碳中和背景下，煤企新增產(chǎn)能意愿明顯下降，未來煤價將維持高位，內(nèi)生增長不足，但外延式增長將成為主流，煤企高盈利有能力做轉(zhuǎn)型，且未來機(jī)遇期就在未來5-10年之內(nèi)。當(dāng)前煤炭股低估值特征明顯，在當(dāng)前穩(wěn)增長、寬信用的宏觀政策預(yù)期下，開源證券認(rèn)為煤炭板塊具備較高配置價值，看好板塊估值修復(fù)。
中泰證券分析師陳晨認(rèn)為推動板塊上漲的動力有如下幾個方面：（1）供給端的約束強(qiáng)于預(yù)期，而穩(wěn)增長背景下的需求端將明顯擴(kuò)張，供需偏緊的格局難以改變，疊加近期國際煤價持續(xù)性倒掛，煤價在高位水平或?qū)⒗^續(xù)兌現(xiàn)，板塊一季度甚至全年的盈利或?qū)⒑糜陬A(yù)期。（2）風(fēng)險釋放充分，行業(yè)盈利穩(wěn)定性預(yù)期得到提升，前期板塊經(jīng)歷了大幅調(diào)整，對政策意圖和容忍度有了較強(qiáng)的認(rèn)知，政策默認(rèn)的中高位煤價提升了盈利穩(wěn)定性預(yù)期，有利于提升板塊估值和市場配置的信心。（3）2022年以來A股市場整體賺錢效應(yīng)偏弱，對低估值、現(xiàn)金流充沛、高分紅板塊有了增加配置的需求，而煤炭板塊完全符合上述條件。以上三點(diǎn)，目前沒有看到邊際走弱的跡象，繼續(xù)堅定看好煤炭板塊的表現(xiàn)。
國盛證券20日披露兩份關(guān)于煤炭行業(yè)的研報，國盛證券分析師張津銘指出，穩(wěn)增長發(fā)力催化行情上漲?？紤]國內(nèi)產(chǎn)量基本已達(dá)極限，且進(jìn)口倒掛下進(jìn)口補(bǔ)給作用有限，短期需求稍有釋放，煤價便是易漲難跌。只有當(dāng)進(jìn)入3月需求淡季后，煤價才將呈現(xiàn)季節(jié)性下行趨勢。但若沿海低庫存的問題不能得到有效解決，煤價在階段性下跌后可能還會再度上漲。此外，我國仍將立足以煤為主的基本國情，傳統(tǒng)能源不會過快退出，在新增產(chǎn)能及存量挖潛空間有限的背景下，煤價中樞抬升，有助于煤炭企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定釋放和估值修復(fù)。此外，本輪港股煤炭股漲幅遠(yuǎn)高于A股，也反映了在美聯(lián)儲加息的宏觀環(huán)境下，外資追逐高股息標(biāo)的，后續(xù)A股有望迎頭趕上。
張津銘還在另一份研報中分析了俄羅斯煤炭市場。他認(rèn)為俄羅斯作為我國煤炭第二大進(jìn)口來源國，受限于鐵路運(yùn)力瓶頸，俄羅斯出口短期難以明顯放量。